报告摘要

　　一季度GDP同比增速为4.8%，环比增长1.3%。分项来看，国内经济的主要拖累项有这么两点。第一，房地产投资。第二，消费。在房地产投资和消费整体偏弱的时候，一季度经济的主要支撑力量则来源于这么几点：制造业投资，出口和基建投资。

　　总结一下国内一季度的经济数据。

　　第一，疫情成为了国内经济中最大的不确定性。

　　第二，房地产依旧是经济的主要拖累项。

　　第三，制造业投资仍位于高位，对经济形成支撑，但是在疫情扰动、供应链压力加剧等因素的作用下，制造业投资同比略有回落。

　　第四，基建作为稳增长的主要抓手，在一季度表现亮眼。

　　第五，往后来看，经济亟需政策保驾护航，投资者可以关注后续政策的发力情况。

　　风险提示

　　关注后续疫情演变

（文章来源：红塔证券）