欧洲制造业 PMI降幅明显能源及供应或使金属价格承压受疫情和地缘政治冲突双重影响， 3 月份全球制造业PMI 为54.1%，环比下降0.8%，欧洲制造业PMI 为55.3%，环比下降1.6%，降幅最为明显。欧美对俄制裁加码，原料供应短缺及能源价格高涨使金属价格承压，LME 铝、锌、镍库存持续走低。本周金属价格普遍下跌，LME 铜下跌-0.09%，收于10344 美元/吨；LME 铝下跌-2.26%，收于3372 美元/吨；LME 铅下跌-1.61%，收于2410 美元/吨；LME 锌下跌-0.94%，收于4298 美元/吨；LME 锡下跌-2.76%，收于43530 美元/吨；LME 镍上涨2.31%，收于33990 美元/吨。建议关注云南铜业、铜陵有色、紫金矿业、神火股份、云铝股份。

　　锂、钴价格高位企稳稀土价格或由需求向好提供支撑锂方面，本周电池级碳酸锂、氢氧化锂价格与上周持平，中汽协推算3 月汽车行业销量预计完成224.9 万辆，环比增长29.5%，同比下降11%。受国内外经济形势及疫情影响，氢氧化锂产量释放受阻，市场供应局面持续紧张，短期供需两端仍将支撑锂价维持高位，多家企业继续向资源端锂矿布局。钴方面，价格仍处于高位，下游应用销量下降，总体需求减弱。稀土方面，本周稀土价格持续下行，国开行一季度发贷超千亿元支持能源绿色低碳转型，下游新能源汽车、风电等需求向好或将对稀土价格提供长期支撑。推荐关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、盛屯矿业。

　　国常会增强降准降息预期基建投资有望拉动长期工业金属消费4 月6 日，国常会指出，适时灵活运用货币政策工具，加大对实体经济支持，增强降准降息预期，8 日，水利部表示2022 年水利发展资金达到606 亿元，基建投资有望带动工业金属消费。短期来看，国内疫情仍未缓和，运输中断导致原料、产品输送两难，对上游需求持续缩窄。本周上海期货交易所铜上涨0.53%，收于73520 元/吨；铝下跌-4.04%，收于21795 元/吨；铅下跌-1.43%，收于15500 元/吨；锌上涨0.74%，收于27055 元/吨；锡下跌-0.56%，收于336640 元/吨；镍下跌-0.99%，收于217320 元/吨。推荐关注明泰铝业、铜陵有色、海亮股份、云铝股份等。

　　俄乌局势、通胀上升等忧虑依旧促使市场加大黄金投资世界黄金协会发布数据，3 月全球黄金ETF 录得净流入187.3 吨，规模为2016 年以来最大，市场对俄乌局势、通胀等的忧虑促使资金流入黄金。本周伦敦现货黄金上涨1.15%，收于1946.93 美元/盎司，美元指数上涨1.29%，收于99.84；本周COMEX 黄金上涨1.39%，收于1945.60 美元/盎司，COMEX 银上涨1.02%，收于24.82 美元/盎司。考虑加息预期及短期高通胀，金价或将震荡运行。

　　风险提示：地缘政治、下游需求不及预期、疫情反复。

（文章来源：首创证券）