销售：新房销售趋稳、二手房销售降温

　　新房方面，截至上周，我们跟踪的28 城商品住宅销售面积合计17337万平方米，相对2020 年同期增长39%，相对2019 年同期增长34%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长74%/48%/53%/34%。样本城市中，福州、武汉、大连成交面积累计同比分别增长156%/90%/75%。

　　二手房方面，截至上周，我们跟踪的10 城二手房成交套数合计49.7 万套，相对2020 年同期增长8%，相对2019 年同期增长5%。样本城市中，北京、厦门、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为50%/37%/28%。

　　融资：内债、外债发行均环比下降

　　上周房企发行国内债券105 亿元，环比-6%，发行海外债券0 亿元，环比-100%，合计债权融资105 亿元，环比-27%。截至上周，本年房企累计发行国内债券4767 亿元，同比+4%，累计发行海外债券2285 亿元，同比-25%，合计债券融资金额7052 亿元，同比-8%。

　　重要事件

　　1、大连市进一步加强房地产市场调控和监管工作，严格管控新购住房可上市交易年限；2、佛山市进一步加强房地产经纪机构和住房租赁企业租赁业务监管；3、北京市加强公共租赁住房资格复核及分配管理，可根据家庭未成年子女数量给予适当照顾；4、苏州、济南、杭州第二次集中土拍延期，对竞拍方式和竞买人提出更多要求，限制溢价率和马甲；5、北京发行全国首单公共租赁住房类REITs 产品；6、杭州二手房交易平台上线个人挂牌房源功能，打破依赖中介售房模式。

　　投资建议

　　上半年，销售高景气导致的政策收紧、土地高竞争导致的利润下滑、部分房企信用事件导致的行业忧虑，是地产股估值迭创新低的三大原因。

　　当前，销售景气边际回落、土拍新政减弱土地竞争、行业信用事件逐渐接近尾声，体现了过度悲观预期的地产股估值，有望迎来进一步的估值修复。个股方面，我们推荐金地集团、保利地产、龙湖集团、华润置地。

　　风险提示

　　1、土拍新政仍难以显著改善利润率；2、自由竞争减弱导致行业出清的滞后。

（文章来源：国信证券）