产量库存双升，成材偏强整理

　　逻辑：据不完全统计，1月4日至6日，已公布的重大项目总投资额已超3万亿元。从各地已出炉的政府工作报告以及各地发改委公布的2022年工作计划来看，积极推进项目开工建设，确保一季度投资实现“开门红”已成为重点任务。据钢联周度数据，螺纹产量上升11.41万吨至280.53万吨，热卷产量上升8.97万吨至305.82万吨；螺纹钢总库存上升9.63万吨至530.56万吨，热卷总库存下降1.3万吨至299.9万吨，五大品种总库存上升19.36万吨至1315.09万吨；螺纹钢表需上升3.17万吨至270.9万吨，热卷表需上升1.43万吨至307.12万吨。成材昨日继续走高，经过连续两周的库存反弹，说明库存拐点已确立，本周产量继续回升。目前的原料上涨和限产一定程度上提振钢价，但需求端仍然偏弱，限制了成材价格的上升空间。短期仍以整理为主，缺乏趋势性行情。

　　操作提示：观望为主。

　　风险因素：政策持续收严(上行风险)；需求实际情况不及预期(下行风险)。

　　需求持续改善，关注螺矿套利

　　逻辑： 近期主力合约超特粉基差持续升水期货盘面，盘面带动港口现货投机氛围，叠加市场对钢厂持续复产预期较强，目前铁水产量持续恢复，铁矿石需求端有边际改，复产逻辑开始兑现但需求增加空间依然较大，可持续关注螺矿套利。

　　供应方面，主流矿山整体发运保持中高位水平，短期发运上升至高位区，到港量短期大幅回升。Mysteel(12月27日-1月02日)Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨；澳洲发运量2121.7万吨，环比增加165.6万吨；其中澳洲发往中国的量1765.2万吨，环比增加227.5万吨；巴西发运量674.2万吨，环比减少124.1万吨。(12月20日-12月26日)中国47港到港总量2600.6万吨，环比增464.9万吨 ；45港到港总量2497.2万吨，环比增加399.8万吨；北方六港到港总量为1285.5万吨，环比增加185.2万吨。。

　　需求方面，铁矿石需求边际回升，铁水产量连续两周增加，市场整体预期铁水仍将环比出现显著增加。(1月7日)Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%，同比去年下降16.01%；高炉炼铁产能利用率77.89%，环比增加2.10%，同比下降14.26%；钢厂盈利率83.12%，环比下降3.03%，同比下降6.49%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。

　　库存方面，投机需求受盘面持续拉升提振，叠加钢厂复产下疏港量大幅提升，短期供需关系有转向平衡偏紧预期。(1月7日)Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15605.10，环比降20.55；日均疏港量317.65增23.59。分量方面，澳矿7227.58增57.71，巴西矿5544.52降44.66，贸易矿9185.80降57.5，球团419.14增6.86，精粉1087.40降64.02，块矿2244.02降35.28，粗粉11854.54增71.89；在港船舶数161条增2条。(单位：万吨)

　　交易提示：做空螺矿比

　　风险提示：终端需求超预期走弱(下行)；主流矿山发运不及预期(上行)

　　需求进一步回升，焦炭第二轮提涨陆续落地

　　逻辑：昨日，焦煤、焦炭期价震荡运行，夜盘震荡走弱，焦煤跌幅居前，夜盘J2205合约收于3146.0元/吨，JM2205合约收于2276.5元/吨。焦炭现货方面，昨日山东、河北等地区主流钢厂表示将上调焦炭采购价200元/吨，焦炭第二轮提涨逐步落地。贸易方面，日照港口准一级冶金焦出库报价持续上涨至2950元/吨。

　　从基本面来看，短期焦炭供需呈逐步回升态势。需求端，铁水产量进一步增加，247家钢厂日均铁水产量回升至208万吨左右，焦炭需求回暖，在需求的拉动下，焦炭现货市场偏强运行。随着下游钢厂陆续落实焦炭提涨，焦企盈利好转，整体提产积极性继续回升。焦煤方面，据Mysteel调研，已完成年度指标的煤矿仍处于停产状态，部分煤矿预计于1月份复产，但传统春节临近，受制于安全生产因素，产量难以得到大量释放，焦煤价格表现坚挺，对焦炭形成支撑。蒙煤方面，甘其毛都口岸5日通关58车，市场交投氛围一般。口岸蒙5#原煤报价1800元/吨，精煤2265元/吨。

　　综合来看，部分地区钢厂有逐步复产动作，利好焦炭需求，另外焦煤总体表现偏强，对焦炭形成成本支撑。短线可关注阶段性反弹行情。

　　操作提示：观望或短线偏多。

　　风险提示：钢厂高炉减产力度进一步扩大，焦炭供需趋于宽松(下行)；焦煤供给再度收紧，煤价走强(上行)。

（文章来源：中钢期货）