内容提要

　　Omicron 变异毒株引发全球权益市场大幅下跌，但考虑到我国疫情防控政策持续偏严，民众积累了丰富的防护经验，变异毒株对我国经济和资本市场的冲击有限。

　　当前市场的焦点在于房地产政策的变化，尽管近期部分城市的房地产融资政策边际放松，但这一政策调整难以完全对冲全行业的流动性缺口，房地产行业债券的违约压力犹存。

　　未来房地产和地方政府部门的债务去化将持续进行，同时宏观经济的减速延续，这些力量将推动利率向更低的中枢靠拢。

　　风险提示：(1)疫情发展超预期；(2)地缘政治风险

（文章来源：安信证券）